以口罩等卫生用品和一次性医疗用品为主营业务的江苏健尔康医疗科技股份有限公司（以下简称“健尔康”）正式递交招股说明书，拟在A股市场上市。公司披露的财务与经营数据引发市场广泛关注：在产能利用率偏低的情况下，健尔康仍计划通过IPO募集资金大规模扩建产能；其应收账款周转率显著低于同行业平均水平，这些现象不禁让人质疑其募资必要性与持续经营能力。

招股书显示，健尔康的主要产品包括医用外科口罩、防护口罩、消毒棉片、一次性注射器等。2020年新冠疫情爆发后，公司口罩类产品销量激增，业绩一度迅猛增长。但随着疫情进入常态化，市场供需趋于平衡，公司产能利用率出现明显下滑。报告期内，公司部分产线的产能利用率已降至60%左右，甚至更低。在此背景下，健尔康此次IPO计划募集资金的主要用途之一，竟是扩建新的生产线以扩大产能。这引发了投资者的疑问：在现有产能尚未充分利用的情况下，大规模扩建是否会导致资源闲置，进而影响投资效益和公司整体盈利能力？公司虽在招股书中解释为“布局未来市场、优化产品结构”，但并未提供足够详细的市场需求预测或产能消化方案，说服力稍显不足。

另一方面，健尔康的应收账款管理问题同样突出。报告期内，公司应收账款余额持续居高不下，应收账款周转率长期低于医疗器械及卫生用品行业的平均水平。较低的周转率意味着公司回款速度慢，大量资金被客户占用，这不仅增加了坏账风险，也可能对公司的现金流造成压力，影响日常运营和再投资能力。行业分析人士指出，这或许与公司为扩大销售而给予客户较长的信用期有关，也可能反映出公司在产业链中议价能力偏弱。若不能有效改善应收账款管理，即便成功上市融资，公司的财务稳健性也将面临考验。

健尔康冲刺IPO之路并非坦途。产能利用率不足却谋求扩产，以及应收账款周转效率低下，是监管机构和投资者审视其上市合理性的关键点。公司需要更充分地论证新增产能的必要性与市场前景，并拿出切实可行的措施改善应收账款管理，提升运营效率，方能打消市场疑虑，为其IPO增添成功砝码。在当前资本市场日益注重上市公司质量和可持续发展能力的背景下，健尔康的案例也为其他拟上市企业敲响警钟：凭借短期风口获得的业绩增长难以持久，夯实内功、稳健经营才是长远之道。